Liquidez e impacto en el precio

Máster de origen EN · P07-L03 · 45 minutos estimados · needs_review

Objetivos de aprendizaje:

• Calcular salida y precio medio de ejecución en un modelo de producto constante sin comisiones.
• Distinguir impacto en precio medio de cambio de precio marginal posterior al swap.
• Identificar supuestos que impiden que un resultado de modelo sea una cotización exacta en vivo.

Un token puede mostrar una valoración grande mientras un intercambio pequeño cambia bruscamente su precio cotizado. La capitalización de mercado estima valor usando un precio y una medida de suministro; la liquidez concierne a los términos en que las unidades pueden realmente intercambiarse. La habilidad aquí es calcular un modelo de pool indicado y explicar dónde esa estimación deja de ser una cotización ejecutable.

Mantener visibles las unidades

Defina el activo base como el token medido y el activo de cotización como la unidad usada para expresar su precio. En el pool hipotético original siguiente, X es 100,000 tokens base e Y es 100 unidades de cotización. La razón marginal de reservas es Y/X = 0.001 de cotización por token base. Esto no promete que puedan obtenerse los 10,000 tokens a ese precio.

Un modelo de producto constante mantiene X × Y constante para un swap sin comisiones. La documentación de precios v2 de Uniswap proporciona un ejemplo de este mecanismo de dos reservas [S-PRICING]. Esta lección deriva ejemplos numéricos originales para ese modelo idealizado. No afirma que toda plataforma de lanzamiento de Solana, pool de liquidez concentrada o intercambio enrutado siga estas ecuaciones exactas.

Para una entrada q de unidades de cotización con cero comisiones, la salida base del modelo es Xq/(Y+q). Las nuevas reservas son X menos salida e Y más q. El precio medio de ejecución es q/output. Esa media difiere tanto del precio marginal anterior como del nuevo; no decir qué precio midió hace ambiguo un porcentaje de «impacto».

Resolver un ejemplo completo

Con q=10, la salida es 100,000×10/110 = 9,090.9091 tokens base. El precio medio es 10/9,090.9091 = 0.0011 de cotización por token. Respecto al precio marginal anterior de 0.001, la media es 10% mayor. Las nuevas reservas son aproximadamente 90,909.0909 base y 110 de cotización; su razón es 0.00121. Por tanto, el precio marginal posterior al swap es 21% mayor que antes, una medición diferente del cambio de ejecución media.

Estos son cálculos de modelo, no registros históricos de operaciones. Usan aritmética de números reales. Una implementación real usa unidades de token, redondeo de enteros, comisiones y reglas de protocolo. Cuando una fracción de comisión f reduce la entrada efectiva, un modelo común sustituye q(1−f) en el cálculo de precios. La cantidad que permanece en reservas depende del tratamiento de comisiones de la implementación. No afirme silenciosamente salidas exactas a partir de una fórmula genérica.

El cálculo es asimétrico en cómo se especifican las cantidades. Vender una cantidad indicada de base no es lo mismo que revertir una entrada previa de cotización en todas las condiciones. Pueden ocurrir otras operaciones entre ambas. Una estimación de instantánea no puede prometer que el estado permanecerá sin cambios hasta que se ejecute una transacción.

Distinguir impacto en precio de incertidumbre de ejecución

El impacto en precio describe el cambio atribuible a consumir liquidez bajo un modelo/estado especificado. El deslizamiento suele describir la diferencia entre cotización esperada y ejecución real, y las interfaces pueden usar la palabra de otra forma. Escriba siempre la comparación explícitamente. Una configuración permisiva de deslizamiento no es liquidez adicional; solo cambia qué resultado de ejecución podría aceptar un usuario.

La composición de la ruta importa. Una ruta cotizada puede cruzar múltiples pools con comisiones y representaciones de activos diferentes. Un primer pool profundo no hace desaparecer un pool posterior escaso. Si el proveedor da solo liquidez nocional total, aún necesita datos direccionales de reservas/profundidad para estimar la salida de una cantidad particular.

Liquidez concentrada, comisiones de transferencia, hooks, cuentas congeladas u otro comportamiento de tokens pueden invalidar el modelo simple. Un pool puede contener activos que no están plenamente activos al precio actual. La conversión de valor de un gráfico puede cambiar porque el propio activo de cotización cambia de precio. Su informe debe conservar unidades base y de cotización junto a cualquier valoración externa.

Interpretar cuidadosamente una pérdida de profundidad

Si ambas reservas caen proporcionalmente, la razón marginal puede mantenerse mientras la misma operación causa más impacto. Esto es central en investigar riesgo de liquidez: un precio mostrado estable no establece capacidad de salida estable. Compare instantáneas equivalentes, tenga en cuenta convenciones de comisiones/reservas y registre si un cambio fue swap, retirada o sigue sin resolverse.

El resultado de la lección es un cálculo delimitado con supuestos y entradas ausentes. No es recomendación de entrar, salir ni elegir un tamaño «seguro» de operación. Una herramienta de investigación puede mejorar visibilidad, pero una ruta desconocida o instantánea obsoleta de reservas sigue siendo desconocida.

• Reserva: cantidad usada por el modelo de pool indicado.
• Precio marginal: precio local para un cambio infinitesimal bajo ese modelo.
• Precio medio de ejecución: entrada total de cotización dividida por salida base.
• Impacto en precio: diferencia indicada entre ejecución y referencia.
• Deslizamiento: diferencia entre ejecución y expectativa bajo una convención explícita.
• Profundidad direccional: capacidad de intercambio para dirección y cantidad especificadas.

EJEMPLO ILLUSTRATIVE — FIX-P07-03. Cero comisiones, sin redondeo, sin operaciones intermedias, transferencias sin restricciones y un pool simple de producto constante. Las unidades de cotización son ficticias, no USD, SOL ni stablecoins.

Ambos pools iniciales tienen la misma razón marginal. En la comparación más profunda, la salida es 9,900.9901 y el precio medio es 0.00101: aumento del 1% sobre la referencia inicial, en lugar de 10%.

OBSERVED: La tabla de entradas y reglas aritméticas son hechos proporcionados del ejercicio ficticio.

INFERRED: Condicionado a esas reglas, el pool más profundo produce menos impacto en precio medio para la misma entrada. Es una conclusión del modelo, no una cotización en vivo.

UNKNOWN: Enrutamiento real, comisiones, actualidad de reservas y restricciones de transferencia de cualquier token real.

INSUFFICIENT EVIDENCE: La capitalización de mercado por sí sola no establece profundidad direccional. Estos resultados no pueden garantizar ejecución ni precio futuro. El conjunto ficticio no contiene evidencia de seguridad de tokens reales.

Citar precio posterior al swap como precio medio; olvidar unidades; tratar valoración total como liquidez gastable; usar matemática sin comisiones para una cotización exacta en vivo; o suponer que una tolerancia amplia de deslizamiento mejora profundidad de mercado.

Calcule salida base, precio medio de ejecución y precio marginal posterior al swap para el pool original con q=20. Compare con q=10. Liste después tres condiciones que invalidarían tratar la salida como cotización exacta del mundo real.

• Nombrar unidades base/cotización y modelo de pool.
• Verificar dirección y cantidad de entrada.
• Separar ejecución media de precio marginal final.
• Indicar supuestos de comisiones, redondeo, enrutamiento y actualidad.
• Informar estimaciones calculadas sin prometer ejecución.

Profundidad, tamaño de operación y supuestos de modelo determinan conjuntamente estimaciones de ejecución. Precios iniciales mostrados idénticos pueden ocultar capacidades muy distintas, y el impacto en precio medio difiere de la razón final de reservas.

Una valoración no es un presupuesto de retirada. Use una referencia de precio nombrada. Conserve cada supuesto que separa una estimación de modelo de un registro real de ejecución.

Representar salidas de modelos original y diez veces más profundo para q=10 y q=20. Mostrar precios marginal inicial, medio de ejecución y marginal final en paneles separados etiquetados; adjuntar fórmulas y unidades. Proporcionar la tabla exacta del ejercicio y nota de redondeo como texto accesible.

Reglas de entrega visual: azul marino oscuro/negro, acentos cian/azul eléctrico/violeta, unidades e incertidumbre etiquetadas explícitamente. Use gráficos deterministas o SVG, no capturas inventadas. A 390 px apile anotaciones y proporcione la tabla de datos como alternativa textual; verifique 768 px y escritorio después. En árabe localice etiquetas y diseño con RTL nativo, aislando direcciones/hashes LTR y conservando la dirección real de transferencias y cronología. Use solo el logotipo oficial BlockAssay proporcionado si se añade marca. No se afirma que ningún recurso visual ni renderizado móvil/RTL esté listo.

Use RADAR solo cuando la red exacta, el activo y los campos necesarios estén admitidos y su procedencia sea visible. Esta es una inspección educativa de solo lectura, no una operación ni lanzamiento de tokens. Use el conjunto de datos sin conexión proporcionado si no hay acceso o datos; la información ausente sigue siendo desconocida. Una futura acción Open in BlockAssay necesita enrutamiento de runtime y cobertura de fuentes validados. No se proporciona CTA ejecutable de activo para identificadores ilustrativos. La participación en Academy y la condición comercial nunca cambian las observaciones de Radar.

• Precios de Uniswap v2 — Precios de pools de producto constante con dos reservas; no un modelo para todo lanzamiento o pool. Revisado 2026-09-30.

Las tablas y conjuntos ficticios de ejercicios son material educativo original salvo que se designen explícitamente HISTORICAL. Los identificadores ficticios son deliberadamente inválidos como direcciones de blockchain. La documentación respalda definiciones de mecanismos, no los valores inventados de los ejercicios. La inspección de fuentes es investigación editorial, no medición de una cadena en vivo. Las fuentes pueden cambiar; vuelva a revisarlas antes de publicar.

P07-L04; continúe tras completar el ejercicio y revisar cada explicación del cuestionario.