Likidite ve fiyat etkisi

EN kaynak ana metni · P07-L03 · tahmini 45 dakika · needs_review

Öğrenme hedefleri:

• Ücretsiz sabit çarpım modelinde çıktıyı ve ortalama gerçekleşme fiyatını hesaplamak.
• Ortalama fiyat etkisini swap sonrası marjinal fiyat değişiminden ayırt etmek.
• Model sonucunun tam canlı kotasyon olmasını engelleyen varsayımları belirlemek.

Token büyük değerleme gösterirken küçük değişim kotasyon fiyatını keskin biçimde değiştirebilir. Piyasa değeri bir fiyat ve arz ölçüsü kullanarak değeri kestirir; likidite, birimlerin gerçekten hangi koşullarda değiştirilebildiğiyle ilgilidir. Buradaki beceri belirtilen havuz modelini hesaplamak ve kestirimin nerede uygulanabilir kotasyon olmaktan çıktığını açıklamaktır.

Birimleri görünür tutun

Baz varlığı ölçülen token; kotasyon varlığını fiyatını ifade etmek için kullanılan birim olarak tanımlayın. Aşağıdaki özgün varsayımsal havuzda X, 100,000 baz token; Y, 100 kotasyon birimidir. Marjinal rezerv oranı Y/X = 0.001 kotasyon/baz token olur. Bu, 10,000 tokenın tümünün o fiyatla elde edilebileceği vaadi değildir.

Sabit çarpım modeli ücretsiz swapta X × Y çarpımını sabit tutar. Uniswap v2 fiyatlandırma dokümantasyonu iki rezervli mekanizma örneği sağlar [S-PRICING]. Bu ders idealleştirilmiş model için özgün sayısal örnekler türetir. Her Solana lansman platformunun, yoğunlaştırılmış likidite havuzunun veya yönlendirilmiş değişimin aynı denklemleri izlediğini iddia etmez.

Sıfır ücretle q kotasyon birimi girdisinde modelin baz çıktısı Xq/(Y+q) olur. Yeni rezervler X eksi çıktı ve Y artı q'dur. Ortalama gerçekleşme fiyatı q/output olur. Ortalama hem eski hem yeni marjinal fiyattan farklıdır; hangi fiyatı ölçtüğünüzü söylememek «etki» yüzdesini belirsiz yapar.

Tam örnek çözün

q=10 ile çıktı 100,000×10/110 = 9,090.9091 baz tokendır. Ortalama fiyat 10/9,090.9091 = 0.0011 kotasyon/token olur. Eski marjinal fiyat 0.001'e göre ortalama 10% daha yüksektir. Yeni rezervler yaklaşık 90,909.0909 baz ve 110 kotasyondur; oranları 0.00121 olur. Bu nedenle swap sonrası marjinal fiyat önceye göre 21% daha yüksektir; ortalama gerçekleşme değişiminden farklı ölçümdür.

Bunlar model hesaplarıdır, tarihsel işlem kayıtları değil. Gerçek sayı aritmetiği kullanırlar. Gerçek uygulama token birimleri, tam sayı yuvarlaması, ücretler ve protokol kuralları kullanır. f ücret oranı etkin girdiyi azaltırsa yaygın model fiyat hesabında q(1−f) kullanır. Rezervlerde kalan miktar uygulamanın ücreti nasıl ele aldığına bağlıdır. Genel formülden sessizce tam çıktı iddia etmeyin.

Miktarların nasıl belirtildiği açısından hesap asimetriktir. Belirtilen baz miktarını satmak her koşulda önceki kotasyon girdisini tersine çevirmekle aynı değildir. İki işlem arasında başka işlemler gerçekleşebilir. Anlık görüntü kestirimi, işlem gerçekleşene kadar durumun değişmeden kalacağını vaat edemez.

Fiyat etkisini gerçekleşme belirsizliğinden ayırt edin

Fiyat etkisi, belirli model/durum altında likidite tüketimine atfedilen değişimi betimler. Fiyat kayması genellikle beklenen kotasyonla gerçek gerçekleşme farkını betimler; arayüzler sözcüğü farklı kullanabilir. Karşılaştırmayı daima açık yazın. Geniş fiyat kayması ayarı ek likidite değildir; yalnızca kullanıcının kabul edebileceği gerçekleşme sonucunu değiştirir.

Rota bileşimi önemlidir. Kotasyon rotası farklı ücret ve varlık temsilleri olan birkaç havuzdan geçebilir. Derin ilk havuz sığ sonraki havuzu ortadan kaldırmaz. Sağlayıcı yalnızca toplam nominal likidite veriyorsa belirli miktarın çıktısını kestirmek için yine yönlü rezerv/derinlik verileri gerekir.

Yoğunlaştırılmış likidite, transfer ücretleri, hook'lar, dondurulmuş hesaplar veya başka token davranışları basit modeli geçersiz kılabilir. Havuz, güncel fiyatta tamamen aktif olmayan varlıklar tutabilir. Kotasyon varlığının kendisi fiyat değiştirdiği için grafiğin değer dönüşümü değişebilir. Raporunuz dış değerlemeyle birlikte baz ve kotasyon birimlerini korumalıdır.

Derinlik kaybını dikkatli yorumlayın

İki rezerv de orantılı düşerse marjinal oran aynı kalabilir, ancak aynı işlem daha fazla etki yaratır. Bu likidite riski araştırmasının merkezindedir: istikrarlı gösterilen fiyat, istikrarlı çıkış kapasitesi göstermez. Aynı temeldeki anlık görüntüleri karşılaştırın, ücret/rezerv konvansiyonlarını hesaba katın ve değişimin swap, çekim veya çözümlenmemiş olup olmadığını kaydedin.

Dersin çıktısı varsayımları ve eksik girdileri olan kapsamı belirli hesaptır. Giriş, çıkış veya «güvenli» işlem büyüklüğü seçme önerisi değildir. Araştırma aracı görünürlüğü artırabilir, ancak bilinmeyen rota veya eski rezerv görüntüsü bilinmeyen kalır.

• Rezerv: belirtilen havuz modelinin kullandığı miktar.
• Marjinal fiyat: model altında sonsuz küçük değişimin yerel fiyatı.
• Ortalama gerçekleşme fiyatı: toplam kotasyon girdisinin baz çıktıya bölümü.
• Fiyat etkisi: belirtilen gerçekleşme ile referans farkı.
• Fiyat kayması: açık konvansiyon altında gerçekleşme ile beklenti farkı.
• Yönlü derinlik: belirli yön ve miktar için değişim kapasitesi.

ILLUSTRATIVE ÖRNEK — FIX-P07-03. Sıfır ücret, yuvarlama yok, araya giren işlem yok, kısıtsız transferler ve basit sabit çarpım havuzu. Kotasyon birimleri hayalidir, USD, SOL veya stablecoin değildir.

İlk iki havuzun marjinal oranı aynıdır. Daha derin karşılaştırmada çıktı 9,900.9901 ve ortalama fiyat 0.00101 olur: ilk referansa göre 10% yerine 1% artış.

OBSERVED: Girdi tablosu ve aritmetik kurallar hayali alıştırmanın sağlanan bilgileridir.

INFERRED: Bu kurallar koşuluyla daha derin havuz aynı girdi için daha az ortalama fiyat etkisi üretir. Bu model sonucudur, canlı kotasyon değil.

UNKNOWN: Gerçek tokenların gerçek yönlendirmesi, ücretleri, rezerv güncelliği ve transfer kısıtları.

INSUFFICIENT EVIDENCE: Piyasa değeri tek başına yönlü derinliği gösteremez. Sonuçlar gerçekleşmeyi veya gelecek fiyatını garanti edemez. Fixture'da gerçek token güvenliği kanıtı yoktur.

Swap sonrası fiyatı ortalama fiyat olarak vermek; birimleri unutmak; toplam değerlemeyi harcanabilir likidite saymak; ücretsiz hesabı tam canlı kotasyon için kullanmak; geniş fiyat kayması izninin piyasa derinliğini iyileştirdiğini varsaymak.

Özgün havuzda q=20 için baz çıktıyı, ortalama gerçekleşme fiyatını ve swap sonrası marjinal fiyatı hesaplayın. q=10 ile karşılaştırın. Sonra çıktıyı tam gerçek dünya kotasyonu saymayı geçersiz kılan üç koşulu listeleyin.

• Baz/kotasyon birimlerini ve havuz modelini adlandırın.
• Yönü ve girdi miktarını doğrulayın.
• Ortalama gerçekleşmeyi son marjinal fiyattan ayırın.
• Ücret, yuvarlama, yönlendirme ve güncellik varsayımlarını belirtin.
• Gerçekleşme vaat etmeden hesaplanan kestirimleri raporlayın.

Derinlik, işlem büyüklüğü ve model varsayımları gerçekleşme kestirimlerini birlikte belirler. Aynı görünen başlangıç fiyatları çok farklı kapasiteleri gizleyebilir; ortalama fiyat etkisi son rezerv oranından farklıdır.

Değerleme çekim bütçesi değildir. Adlandırılmış fiyat referansı kullanın. Model kestirimini gerçek gerçekleşme kaydından ayıran her varsayımı koruyun.

q=10 ve q=20 için özgün ve on kat derin model çıktılarını çizin. İlk marjinal, ortalama gerçekleşme ve son marjinal fiyatları ayrı etiketli panellerde gösterin; formülleri ve birimleri ekleyin. Tam alıştırma tablosunu ve yuvarlama notunu erişilebilir metin olarak sağlayın.

Görsel teslim kuralları: koyu lacivert/siyah, camgöbeği/elektrik mavisi/mor vurgular; birimler ve belirsizlik açıkça etiketlensin. Uydurma ekran görüntüleri değil, deterministik grafikler veya SVG kullanın. 390 px genişlikte işaretlemeleri alt alta yerleştirin ve veri tablosunu metin alternatifi olarak sağlayın; 768 px ve masaüstünü daha sonra doğrulayın. Arapçada etiketleri ve düzeni doğal RTL ile yerelleştirin; adresleri/hashleri LTR olarak izole edin ve transferlerin gerçek yönünü ve kronolojiyi koruyun. Marka eklenirse yalnızca sağlanan resmi BlockAssay logosunu kullanın. Hiçbir görsel varlığın veya mobil/RTL renderinin hazır olduğu iddia edilmez.

RADAR aracını yalnızca tam ağ, varlık ve gereken alanlar destekleniyorsa ve kökenleri görünürse kullanın. Bu salt okunur eğitim incelemesidir, işlem veya token lansmanı değildir. Erişim veya veri yoksa sağlanan çevrimdışı veri kümesini kullanın; eksik bilgi bilinmeyen olarak kalır. Gelecekteki Open in BlockAssay eylemi doğrulanmış runtime yönlendirmesi ve kaynak kapsamı gerektirir. Açıklayıcı tanımlayıcılar için uygulanabilir varlık CTA’sı sağlanmaz. Academy katılımı ve ticari durum Radar gözlemlerini asla değiştirmez.

• Uniswap v2 Fiyatlandırma — İki rezervli sabit çarpım havuzu fiyatlandırması; her lansman veya havuz için model değildir. Kontrol tarihi 2026-09-30.

Açıkça HISTORICAL olarak belirtilmedikçe tablolar ve alıştırma fixture’ları özgün eğitim materyalidir. Hayali tanımlayıcılar blockchain adresi olarak bilinçli biçimde geçersizdir. Dokümantasyon uydurma alıştırma değerlerini değil, mekanizma tanımlarını destekler. Kaynak incelemesi editoryal araştırmadır, canlı zincir ölçümü değildir. Kaynaklar değişebilir; yayımlamadan önce yeniden inceleyin.

P07-L04; alıştırmayı tamamlayıp her quiz açıklamasını inceledikten sonra ilerleyin.